2021年，一则“床垫行业最大并购案”让整个行业为之一振。在投资领域几乎家喻户晓的高瓴资本，将愛梦集团收到囊中。愛梦集团旗下拥有舒达（Serta）、金可儿（King Koil）、卢浮百登（RUF Betten）等多个核心睡眠品牌，在
中国寝具睡眠市场有着超高的品牌影响力。 作为全国卫生产业企业管理协会睡眠产业分会执行会长兼秘书长，汪光亮会长可以说见证了中国睡眠产业的快速崛起。
为此，汪光亮会长特地撰文，探讨高瓴入局对于中国睡眠产业可能带来的影响。本文作为第一篇抛砖引玉，后续还将作更进一步的探讨。FurnitureToday今日家居授权发布，分享给行业。
全国卫生产业企业管理协会睡眠产业分会
执行会长兼秘书长 汪光亮
今年8月25日，作为全球投资圈大拿的安宏资本发布消息，已将愛梦集团控股权转手出售给高瓴资本。具体的交易价格并未披露，有消息称交易总额可能达到25亿美元，令睡眠业界哗然，其潜在投资逻辑和方式方法值得我们认真研究。
（延伸阅读：重磅！舒达、金可儿母公司愛梦集团被出售，高瓴资本接手！）
相对于其它传统制造业，床垫业的平均利润率普遍偏高，这已不是秘密，特别是2019新冠肺炎疫情后，人们居家时间相对延长、预防保健需求迅速增加，导致床垫、沙发等软体家具产销两旺。
伴随“房住不炒”政策强化导致房地产市场生变下行，床垫等下游相关产业势必会受波及，但全球疫情下、人们对睡眠健康和美好生活的需求快速增长，未来睡眠产业或将成为黄金投资赛道和“猪也会飞”的新风口。
高端床垫品牌——愛梦的前世今生
愛梦集团的前身是世界两大高端弹簧床垫品牌——舒达和金可儿中国。
中国消费者最耳熟能详的美国床垫品牌席梦思（Simmons），这家美国企业的名称现已成为我国弹簧床垫的品类代名词，老百姓习惯性地将所有弹簧床垫都称为席梦思床垫。
它在140年的历史中，先后经过21次股权易主，2009年被加拿大安大略教师退休基金出资收购舒达（Serta）后，重组成立美国舒达-席梦思（Serta Simmons Bedding）。
新公司曾在美国床垫市场一举拿下40%的市场份额，2011年至2018年连续8年位居全美国床垫行业出货排名第一。
国内市场出现舒达品牌的身影是在1998年，直到2009年深圳雅兰集团拿下为期10年的中国区独家代理权，
中国目前已成为舒达在全球的第二大市场。
另一知名品牌金可儿在美国已有超过百年的历史，2000年金可儿中国落户上海并拿到了中国独家品牌许可，后来又陆续将奢华品牌爱庐梦（Aireloom）和乐活百伦（Life Balance）的中国独家营销权收入囊中，近年主推“护脊”理念并精准占位高端床垫市场，广泛合作顶尖酒店品牌。
金可儿不仅成为2010上海世博会唯一特许床垫品牌，还曾连续8次斩获有酒店奥斯卡之称的“中国酒店星光奖”。
中信资本用两年时间赚取了超6倍、1.61亿美元
2014年8月，中信资本出资2565万美元收购了金可儿中国57.14%的股份。
2016年11月，安宏资本斥资1.87亿美元从中信资本再次收购。
短短两年多时间，中信资本赚了1.61亿美元，收益超过6倍。
在此阶段，金可儿也在经历从专注高端酒店的B2B业务到发力终端零售的B2C业务的转型，在中信资本的助力之下，开在全国124个城市零售门店超过250家，在中国高端酒店床垫市场份额达35%。
金可儿通过渠道打造的强劲品牌价值引得众多投资方投来橄榄枝，其中就包括安宏资本——2020年全球Top300私募股权基金中排名第九的国际投资基金。
安宏资本青睐已久的中高端床垫市场有多赚？
安宏资本对中高端床垫市场已有布局。早在2012年以30亿美元的对价成为美国舒达-席梦思集团的大股东，2018年从香港雅兰集团购得舒达的中国代理权，同时将产品定位高度重合的金可儿和舒达整合，成立愛梦集团，品牌仍保持独立运营。
2019年更是获得了德国卢浮百登(RUF Betten)的在华经营许可权，由此完成了床垫+床+床头柜的家居睡眠场景完整布局，形成了提供睡眠解决方案的品牌矩阵。
安宏资本董事总经理兼大中华区主管李晰安表示，当增值计划执行完成，并能够为企业的下一个5年发展做好铺垫时，会考虑退出。
那么此次出手的安宏资本是否已经收获了一份满意的答卷？据消息，愛梦集团的收入和利润在这5年内翻了10倍，目前销售额近30亿元，在中国中高端床垫市场份额是第二名的两倍多，门店数量从最初的300家增至2300余家，覆盖城市超过600个。
可以肯定的是，如此成绩吸引的下一轮投资方并非高瓴一家，床垫市场的潜力也远不止于此。据国际睡眠产品协会（ISPA）公布的数据，中国已超越美国成为全球最大的床垫消费国，但相比于发达国家的市场仍然发展空间巨大。
全球最大的床垫消费国将如何增长？
床垫作为影响睡眠质量最为重要的产品，市场随着消费者意愿的增强而稳步扩容。
根据全球家居界权威机构CSIL(意大利米兰轻工信息中心)数据，2010-2019年全球主要国家床垫市场消费规模由201亿美元提升至289亿美元，年复合增长率为4.1%，2019年全球床垫消费约占软体家具总体消费的41.05%。（见图1）
CSIL数据显示，2010-2018年我国床垫消费额(出厂端)从约274亿元增长至约593亿元，复合增长率超过10%。按此增长率推算，2019年我国床垫行业市场规模约为652亿元。
2020年受疫情影响有所下降，参考家具制造业营业收入、床垫进出口额、国内家具零售额及居民消费水平等增减情况，前瞻产业研究院估算2020年中国床垫行业市场规模在613亿元左右。
在国内床垫市场10%的预计增长之下，高端床垫板块的增速或将超过20%。随着中产阶层规模不断扩大，对高质量睡眠的需求日益增长。
安宏资本董事总经理李晰安曾表示：“我们很看好中高端床垫市场，中高端床垫以及它的消费升级市场自身有15%-18%的年均增长，而企业的增速更是跑赢了整个市场。”
更值得关注的是，愛梦集团并不仅是一家高端床垫公司，更是睡眠解决方案提供商，高瓴资本实际上是将目光投向了睡眠领域。
高瓴投资的不仅是床垫，更是整个睡眠产业
俗话说：当局者迷，旁观者清，存在即为合理。业界鼎鼎大名的高瓴，以如此瞠目结舌的高价去入主愛梦集团，想必是已提前做好充足的功课与准备。
除了床垫赛道增长的投资逻辑，高瓴或许还有着产业协同的更大野心，毕竟此次收购的价格甚至已高于国内床垫行业龙头喜临门的市值，横向拓展以创造更大的价值是题中之义。
高瓴早在2017年就以8亿元对价收购了公牛集团1206万股的股权，成为公牛上市前的唯一机构投资者，随后几年便持续加强在家居领域的投资。
纵观高瓴的投资标的既有平台入口，又有整体解决方案；既关注创业型科技企业，也延伸到传统家居用品行业。现在大手笔地投资国际知名睡眠品牌，也是其投资逻辑的自然演进！
高瓴资本合伙人曹伟表示：“随着消费者对美好生活体验需求的日益增长，高品质睡眠产品市场未来将有广阔的发展空间。”根据公开数据，2020年中国睡眠经济市场已经超过4000亿元，2030年预计突破万亿元。
随着高瓴资本的入局，愛梦的未来估值可期，睡眠产业在中国也将迎来更有想象力的发展机遇。睡眠产业的资本盛宴开启，谁会是最后的赢家？（未完待续）
转自：今日家居
